营销费用高企,良品铺子2021年净利润下滑18%

3月22日,良品铺子股份有限公司(以下简称:良品铺子)公布了2021年年度报告,报告期内良品铺子实现营收93.24亿元,创下历史新高,然而净利润却同比下滑18.06%,陷入了增收不增利的状况。

从良品铺子的财报看,2018年营收63.78亿元,扣非净利润2.08亿,2021年营收93.24亿,扣非净利润2.06亿,收入增长了近30亿元,扣非净利润却少了200万元,这三年白干了?

或许因为业绩不理想,今日良品铺子股价开盘即走低,当前报28.77元/股,下跌5.05%,与历史最高点相比,市值已蒸发约234.46亿元。

营销费用高企,良品铺子2021年净利润下滑18%

营销费用高企,收获政府补助近1亿元

营销费用高企,良品铺子2021年净利润下滑18%

根据2021年年度报告,良品铺子报告期内实现营业收入93.24亿元,同比增长18.11%;然而净利润仅为2.82亿元,同比下滑18.06%;而扣除非经常性损益后的归母净利润则为2.06亿元,同比下滑25.15%。

营销费用高企,良品铺子2021年净利润下滑18%

而在非经常性损益中,数额最大的一项即良品铺子收获的政府补助,根据年报,良品铺子计入当期损益的政府补助高达9385.59万元,而对比来看,2020年为6796.91万元,2019年则为6616.19万元,显然2021年良品铺子的营收和收获的政府补助一同创下了历史新高。

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回归到良品铺子本身业绩,分季度来看,良品铺子前三季度业绩尚可,尤其根据良品铺子此前发布的2021年半年报,2021年前半年良品铺子实现营收44.21亿元,同比增长22.45%,实现净利润1.92亿元,同比增长19.29%,彼时仍是营收净利双增长的良好状态。

但问题出现在第四季度,在全年四个季度中,良品铺子第四季度的营业收入最高,但净利润也是急转直下,亏损3371.04万元。

据良品铺子分析称,报告期内,公司净利润未随收入增长同向上升,主要原因是:2021年,公司积极面对线上经营环境变化、部分原材料价格上涨以及多点散发疫情的持续影响等情况,主动优化调整经营业务策略,进一步拓展传统平台电商市场份额、加大布布局社交(直播)电商、社区电商等新兴流量渠道,加大营销推广费用投放,提升全渠道市场占有份额,同时受线上渠道占比提升等因素影响,公司四季度线上业务毛利率对比同期出现短期下降,进而导致公司净利润对比同期下降。

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而从数据上来看,2021年良品铺子营业成本、销售费用、管理费用、研发费用均出现了较大幅度的增长,但最终尽管换来了营收增长,但净利润却出现下滑,着实有些不划算。

而增收不增利的根本原因在于毛利率下滑,根据2021年年报,报告期内,良品铺子主营业务收入中线上收入占比为53.13%,线下收入占比为46.87%,然而2021年良品铺子的主营业务毛利率为26.98%,较同期下降0.47个百分点,其中线上渠道毛利率更是较同期下降1.25个百分点。

不过从近几年表现来看,良品铺子的确亟需提振业绩。

2018-2020年,良品铺子总营收分别为63.78亿元、77.15亿元、78.94亿元,同比增长率分别为17.58%、20.97%、2.32%,而同期归属净利润分别为2.385亿元、3.404亿元、3.436亿元,同比增长率分别为520.65%、42.68%、0.95%,不难看出,2020年良品铺子的营收增长速度大幅下滑,而且自2018年开始,良品铺子的净利润增长速度就一直在放缓。

而与此同时,在休闲食品赛道中,三只松鼠、盐津铺子等一众选手给良品铺子带来了源源不断的压力,良品铺子也只能无奈持续投入大量资源进行营销推广,企图保卫市场并争取保持业绩增长,2018至2020年,良品铺子的销售费用分别为5.68亿元、15.81亿元、15.7亿元,而2021年为16.72亿元,再次创下新高。

另一方面,除了重金营销外,良品铺子也在探索新的产品和品牌,在年报中,良品铺子表示,儿童零食子品牌“小食仙”全渠道终端销售额达4.17亿元,同比增长41.17%,培育出健康营养棒棒(糖)明星系列产品矩阵,销售额达到1.28亿元,不过对比良品铺子的体量来讲,新产品对于业绩的支撑能力仍然有限。而且,2021年良品铺子在研发上的投入为3967万元,尽管与2020年相比增长17.64%,但仅占其2021年总营收的0.42%,仍然显得有些“寒酸”。

食安问题上热搜、大股东忙减持

2021年3月,有网友表示,在良品铺子官方旗舰店网购的鸡肉肠出现蛆虫,拆开时发现大袋内的单个小包装已破损,包装显示生产日期为2021年1月30日,产品尚在保质期内。该网友希望良品铺子公开道歉,保证以后对食品安全的重视,不要求赔偿。随即,#良品铺子鸡肉肠#登上微博热搜。

良品铺子则表示该款低脂鸡胸肉肠自2020年8月上市以来,产品质量稳定。经查,该消费者购买的20210130批次产品工厂内部成品出厂检验报告合格,该产品20201109批次由外检机构武汉谱尼科技有限公司检验合格。

营销费用高企,良品铺子2021年净利润下滑18%

直到2021年4月30日,良品铺子才对该事件正式发表致歉声明,称已处罚问责相关人员,同时将该款产品下架。

而对于良品铺子的大股东来讲,似乎是对良品铺子的业绩表现不满意,自股份解禁以来就一直忙于减持。

2021年2月27日,珠海高瓴、香港高瓴、宁波高瓴公布了减持计划,根据减持计划,珠海高瓴、香港高瓴、宁波高瓴因自身资金需求,自2021年3月22日至2021年8月26日期间通过集中竞价方式、自2021年3月4日至2021年8月26日通过大宗交易或协议转让方式减持公司股份数量合计不超过24,060,000股,合计不超过公司总股本的6%。

根据2021年8月28日良品铺子发布的《良品铺子股份有限公司股东减持股份结果公告》,上述减持计划时间届满,股东珠海高瓴、香港高瓴及宁波高瓴通过大宗交易、集中竞价的方式累计减持公司股份10,776,494股,占公司目前总股本的2.69%。

随后在2021年10月8日,珠海高瓴、香港高瓴、宁波高瓴又公布了新一轮的减持计划,因自身资金需求,计划自2021年10月29日至2022年4月7日期间通过集中竞价方式、自2021年10月13日至2022年4月7日通过大宗交易或协议转让方式减持公司股份数量合计不超过24,060,000股,合计不超过公司总股本的6%。

根据2022年1月19日良品铺子发布的《良品铺子股份有限公司股东减持股份进展公告》,截至2022年1月17日,上述减持计划时间已过半,珠海高瓴、香港高瓴、宁波高瓴通过大宗交易方式累计减持公司股份5,911,800股,占公司总股本的1.47%。

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