白酒股会继续香吗？业绩普遍飘红，贵州茅台增速放缓仍是基金最爱

2021年的白酒股绝对是资本市场的热词，你看它不经意就频上热搜的次数，就知道它的地位在哪儿。不过，白酒股的业绩是否和股价一样香？

白酒股一季报近日正在密集发布，Choice金融终端数据显示，截至4月28日，已经有15只白酒股披露了其2021年第一季度报告，仅2家亏损。

业绩普遍飘红，股价也随之上涨。4月28日，白酒概念股的股价普遍上涨，多股涨停，但是，龙头股贵州茅台却跌了，单日跌幅为2.5%，总市值一天蒸发约658.75亿元。这背后，是“白酒一哥”贵州茅台一季报净利增速放缓。

基金钟爱白酒股，尽管股价经历了过山车，一季度公募基金最偏爱的股票依然为贵州茅台。

贵州茅台计划分红242亿，今年Q1净利增长放缓

Choice金融终端数据显示，截至4月28日，已经有17只白酒股披露了2020年年度报告，仅1家亏损，贵州茅台毫无意外的成为净利润榜首。

2020年，贵州茅台实现营业收入约为949.15亿元，同比增长11.1%；归属于上市公司股东的净利润约为466.97亿元，同比增长13.33%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为470.16亿元，同比增长13.55%。

除了收入和利润，贵州茅台的毛利率也保持增长，2020年，其酒类销售毛利率91.48%，同比增长0.11个百分点；其中，茅台酒销售毛利率93.99%，同比增加0.21个百分点。

国信证券分析师认为：“贵州茅台2020年业绩增速略超预期，主要受益于直销和非标酒收入占比提升推动吨价及毛利率提升，同时销售费用率下降也拉升净利率。”

业绩喜人，贵州茅台的分红也大方，其拟订的利润分配预案为：以2020年年末总股本125,619.78万股为基数，对公司全体股东每10股派发现金红利192.93元（含税），共分配利润24,235,824,155.40元，剩余113,358,579,652.59元留待以后年度分配。

今年第一季度，贵州茅台实现营业收入约为272.71亿元，同比增长11.74%；归属于上市公司股东的净利润约为139.54亿元，同比增长6.57%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为139.69亿元，同比增长6.19%。

对于贵州茅台净利的个位数增速，白酒营销专家肖竹青分析称：“贵州茅台今年第一季度净利增长放缓，跟茅台的缴税增长是对应的，茅台交了更多的税，符合国家利益，茅台合规经营也符合茅台可持续发展的需要。”

“虽然贵州茅台业绩出现短期波动，但由于生肖酒、精品酒发货晚于往年，4 月才陆续出售，因此涨价带来的业绩弹性并未体现在一季度。” 信达证券分析师表示。

受疫情影响青青稞酒去年亏损过亿，今年Q1扭亏

作为17只白酒股中唯一年度业绩亏损的酒企，青青稞酒是怎么回事？

2020年，青青稞酒实现营业收入约为7.64亿元，同比下滑39.07%；归属于上市公司股东的净利润约为-1.15亿元，同比下滑418.66%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为-1.28亿元，同比下滑775.41%。

对此，青青稞酒解释称：“受新冠疫情影响，从农历大年初一开始各地零售和餐饮终端基本处于停业状态，春节传统的走亲访友和大规模家庭聚会基本停滞，严重影响了春节期间的产品动销；跨省旅游在2020年7 月下旬才开放，制约了公司旅游季的销售。”

另外，在收入受到疫情影响的情况下，青青稞酒优化广宣费用投放和品牌宣传，调整战略重心，聚焦白酒，在继续保持主销市场健康度的整体思路下，深耕青甘、聚焦西北、拓展全国重点区域，导致公司销售费用和管理费用的绝对规模并未与收入同比下滑，由于收入、销售费用及管理费用不同步的变化幅度，压降了公司的利润空间。

不过，在今年第一季度，青青稞酒已经实现扭亏为盈。

2021年第一季度，青青稞酒实现营业收入约为3.79亿元，同比增长86.91%；归属于上市公司股东的净利润约为0.71亿元，同比增长1630%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为0.7亿元，同比增长2417.63%。

疫情下酒企直播大战已打响，“云酒局”谁能赢？

白酒行业属于充分竞争的行业，目前没有任何一家白酒生产企业在全国市场占据绝对的市场份额，全国性名酒在全国范围内具有较高的知名度和美誉度，但区域性名酒在细分优势区域内具有较强的市场影响力。

2020年，新冠疫情的暴发及蔓延直接影响了白酒春节旺季的消费，白酒行业销售收入较2019年同期大幅下降。根据国家统计局数据，2020年全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量740.73万千升，同比下降2.46%；实现销售收入5836.39亿元，同比增长4.61%；实现利润总额1585.41亿元，同比增长13.35%。

从白酒行业数据看，规模以上企业数量连续四年减少，总产量连续四年降低，总收入、总利润连续四年增长，行业总体持续呈现“两降两升”的趋势。

贝壳财经记者注意到，在受困于疫情期间，酒企们纷纷试水直播，疫情下的新消费场景——“云酒局”应运而生。

2020年，青青稞酒发力直播，与头部主播如罗永浩合作，同时建立了一支自有的主播队伍；泸州老窖也利用网络直播平台，“主流媒体+KOL”的宣传模式，宣传公司品牌文化、产品特性和品饮知识。

贝壳财经记者注意到，早在2017年，时任泸州老窖集团董事长张良就曾用直播见证“网红白酒”三人炫与海鲜大餐神奇相遇的魅力，据当时媒体报道：“两个小时的直播，共吸引了超过1000万人观看，799.7万人点赞，互动留言近5000条”。

今年4月28日，中石化易捷与泸州老窖合作，推出易捷首个浓香型自有白酒品牌——泸州老窖“三人炫”系列酒品。据悉，中石化易捷是国内门店数量最多的连锁便利店品牌。

山西汾酒称：“2020年，公司加大线上渠道建设，创新推动直播带货与线上销售新模式，带动电商收入大幅增加。”山西汾酒2020年电商收入约为7.59亿元，同比增长160.93%。

2020年1月10日晚上，“淘宝一姐”薇娅在直播间卖货，最高在线人数超过2000万人，洋河股份的梦之蓝M6+上架后，瞬间被抢光。直播间网友纷纷表示，“蹲守了一晚上，10秒钟就没了！一瓶都没抢到！”

“2021年，公司要积极创新开拓直播渠道和合作形式，通过抖音、快手、淘宝直播、京东直播等平台，以短视频创作、自播+代播等形式多渠道、高曝光的在对品牌宣传的同时提高产品销售。” 金种子酒称。

另外，金种子酒还计划与国内知名直播机构合作，通过主播培养、直播基地打造、直播产业的孵化，打造“金种子网红店铺”。

有业内人士表示：新冠疫情带来的非接触影响，线上云化经济爆发。白酒厂家暴露出传统线下渠道建设短板，凸显线上渠道销售的重要性与便捷性，疫情结束后，将形成线下+线上推广场景比翼齐飞的局面，线上+线下融合发展的趋势会越来越明显。线上社交型电商以及新兴的“云酒局”等将成为新增长点；而传统的线下销售渠道也将采用新方法赋能，赋予新时代内涵，酒业“社区团购”浪潮正加速到来。

白酒股还会继续香吗？

在酒企们拥抱直播、业绩飘红的时候，股价也一路飙升。

2020年，白酒股经历了多轮大涨，已经发布了去年年报的17只白酒股去年总市值全部增长，累计增长超过2万亿元。

而今年2月中下旬到3月月中，白酒板块整体经历了1个月左右的下跌，一时间，市场上流言四起，不少股民、基民因此焦虑，纷纷发问：“白酒股不香了？”

4月19日，“公募基金顶流”张坤作为基金经理的易方达中小盘混合、易方达蓝筹精选混合、易方达亚洲精选股票、易方达优质企业三年持有混合4只基金发布了2021年第一季度报告。

根据公告可知，易方达蓝筹精选混合在一季度股票仓位基本保持稳定，并对结构进行了调整。“行业方面，降低了食品饮料等行业的配置，增加了银行等行业的配置。”

与去年第四度报告相比，在易方达蓝筹精选混合这只基金里，今年第一季度，张坤增持了五粮液、贵州茅台、泸州老窖，减持了洋河股份。

整体来看，在易方达中小盘混合、易方达蓝筹精选混合、易方达优质企业三年持有混合3只基金的前十大重仓股里，五粮液、贵州茅台、泸州老窖、洋河股份的身影依然可见。

根据天相投顾数据，统计公布2021年一季报的3544只积极投资偏股型基金（包括封闭式基金，开放式股票型和混合型基金，不含债券型、货币型、保本型和指数型基金），前十大重仓股中，有三只白酒股，贵州茅台依然为公募基金最偏爱的股票。

4月28日，渤海证券分析师在研报中表示：“整体来看，白酒表现依然在各细分子板块中最为强势。从目前情况看，我们认为白酒行业中期无忧，酱酒热的情况今年依然有所延续，高端白酒价格带扩容的特征明显，此外次高端价格带相较去年更为景气。尽管我们认为目前估值仍然需要业绩的进一步消化，但是行业仍属景气赛道，当前时点不必继续悲观。在流动性预期收紧的前提下，我们希望板块能够以时间换空间，消化估值行稳致远。”